[0822 주말] 금융·지주 주간 — 3대 지주 전부 코스피에 졌다, 가계빚은 사상 첫 2,000조

코스피가 0.93% 내린 이번 주(8/18~8/21), 3대 금융지주는 그보다 두세 배 더 빠졌다. KB금융 -2.49%, 신한지주 -3.07%, 하나금융지주 -3.16%. 가계빚 2,000조 돌파와 대출 배분 불확실성, 그리고 다가오는 금통위가 겹친 한 주였다.

이번 주 스코어보드

먼저 숫자부터 정리한다. 8월 14일 금요일 종가에서 8월 21일 금요일 종가까지, KB금융은 16만 8,500원에서 16만 4,300원으로 2.49% 내렸다. 신한지주는 10만 7,400원에서 10만 4,100원으로 3.07%, 하나금융지주는 13만 3,000원에서 12만 8,800원으로 3.16% 내렸다. 같은 기간 코스피는 0.93% 하락에 그쳤다.

3대 지주가 전부 지수보다 크게 빠졌다는 점이 이번 주 금융 섹터의 요약이다. 이번 주 코스피를 지킨 것은 반도체였는데, 은행·지주는 그 랠리에서 완전히 비켜나 있었다. 이 세 종목이 이번 주 영상에서 다룬 시세의 전부이며, 이 기사도 같은 집합으로 시세를 한정한다 — 영상에서 확인 미비로 제외를 선언한 항목(3대 지주의 지난주 등락률, 카카오뱅크·우리금융지주)은 이후 확인 여부와 무관하게 이번 주에는 넣지 않고, 다음 주 리뷰에 반영한다.

수요일 정오 — 가계빚 2,000조 원의 의미

이번 주 은행주를 누른 가장 큰 재료는 수요일(8/19) 낮 12시에 나왔다. 한국은행이 발표한 2분기 가계신용 잠정치다. 2분기 말 가계신용 잔액은 2,019조 8,000억 원. 우리나라 가계부채가 사상 처음으로 2,000조 원을 넘어섰다.

규모만큼 속도도 문제였다. 1분기 말보다 25조 9,000억 원 늘었는데, 이는 2021년 3분기 이후 4년 9개월 만에 가장 큰 분기 증가폭이다. 구성을 뜯어보면 주택관련대출이 12조 2,000억 원, 신용대출 등 기타대출이 12조 8,000억 원 늘어 두 항목이 거의 절반씩 증가를 이끌었다. 기타대출 증가액이 주택관련대출을 웃돈 점이 특징적이었다.

잔액의 구성을 한 층 더 내려가 보면 이렇다. 가계신용 2,019조 8,000억 원은 금융권 가계대출 1,891조 3,000억 원과 카드 결제 대금 같은 판매신용 128조 5,000억 원으로 이뤄진다. 가계대출은 1분기 말 1,866조 3,000억 원에서 24조 9,000억 원 늘었고, 그 안에서 주택담보대출 잔액은 1,190조 8,000억 원, 신용대출을 포함한 기타대출 잔액은 700조 5,000억 원이 됐다. 판매신용도 신용카드 이용 확대로 9,000억 원 늘었다(천지일보·국민일보). 가계신용은 2024년 2분기 이후 아홉 개 분기 연속 증가세이기도 하다(천지일보·위키트리). 잔액이 2,000조 원을 넘어선 것은 이번 분기의 사건이지만, 그 방향 자체는 2년 넘게 한 번도 꺾이지 않았다는 뜻이다.

기타대출 증가액(12조 8,000억 원)이 주택관련대출(12조 2,000억 원)을 웃돈 배경으로 여러 매체가 지목한 것은 주식이다. 2분기 증시가 달아오르면서 신용대출과 마이너스통장으로 투자 자금을 마련하는 이른바 빚투 수요가 늘었다는 설명이다(헤럴드경제·위키트리). 은행 손익 관점에서 이 구성 변화는 양면적이다. 기타대출은 주택담보대출보다 금리가 높아 단기 이자이익에는 보탬이 되지만, 담보가 없어 증시가 꺾이거나 경기가 둔화할 때 부실로 옮겨가는 속도도 빠르다. 가계부채의 총량이 2,000조 원을 넘었다는 사실만큼, 이번 분기 증가분의 절반가량이 담보 없는 대출이었다는 사실이 은행 건전성 관리의 다음 과제를 예고한다.

참고로 발표 전 사전 추정치(1분기 말 1,993조 1,000억 원, 2분기 증가 21조 1,000억 원)와 한국은행의 확정 발표(1,993조 9,000억 원, 25조 9,000억 원)는 다소 차이가 있었다. 집계 시점의 차이에서 비롯된 것으로, 이 글은 확정치를 기준으로 삼는다.

이 발표 이후 시장에서는 가계부채 건전성에 대한 경고음이 다시 커졌고, 8월 27일 금융통화위원회에서의 추가 금리 인상 가능성이 부각된다는 보도가 이어졌다(헤럴드경제·서울경제). 은행 입장에서는 규제 강화와 금리 변수라는 두 개의 불확실성이 같은 날 함께 커진 셈이다.

8·13 대책에서 시작된 2주 — 타임라인으로 보기

이번 주 은행주를 이해하려면 시계를 지난주로 돌려야 한다. 출발점은 8월 13일의 부동산 금융종합대책이다. 정부는 이날 수도권 23만 가구 플러스 알파의 주택 공급 계획과 함께 가계대출 총량 증가율 목표를 1.5%에서 3%로 올렸다. 공급을 늘리는 대신 그 수요를 받아낼 대출 문도 두 배로 열겠다는 조합이었다. 대책 당일과 직후의 시장 반응, 그리고 "총량이 두 배라고 모든 은행이 두 배는 아니다"라던 금융위의 차등 배분 예고는 지난주 금융 리뷰에서 다뤘다. 이번 주는 그 예고가 숫자로 확정되기를 기다린 한 주였고, 기다림은 끝내 다음 주로 넘어갔다.

그다음 열흘의 흐름은 이렇다. 8월 14일, 대책 다음 날 시장은 일단 환영했다. 8월 15~17일 사흘 연휴를 지나 8월 18일 화요일 시장이 다시 열렸고, 8월 19일 수요일에는 가계신용 2,000조 돌파 발표와 30조 원 배분 첫 실무회의가 같은 날 겹쳤다. 8월 20일 목요일 NH농협은행이 첫 대출 재개에 나섰고, 8월 21일 금요일 배분 미확정인 채로 한 주가 끝났다. 대책 발표에서 열흘, 실무회의 시작에서 사흘이 지나도록 은행별 숫자가 나오지 않은 것이다.

총량 3%의 산수 — 30조 원은 어디서 나온 숫자인가

30조 원이라는 숫자의 출처도 짚어 둘 만하다. 가계신용 잔액이 이번 발표로 확인됐듯 2,000조 원 규모이니, 총량 증가율 목표를 1.5%포인트 올리면 대략 2,000조 원의 1.5%, 즉 약 30조 원의 대출 여력이 새로 생기는 셈이다. 전체 추가 여력의 크기는 매체마다 다르게 전해진다. 이데일리는 26조 원, 한국일보는 약 30조 원으로 보도했고, 일부 보도의 60조 원 확대 추산은 아직 추산 단계다. 이 글은 어느 한쪽을 확정하지 않고 병기한다.

배분 기준으로는 단순 시장점유율보다 실수요 자금 공급 실적과 향후 주택공급 물량을 종합 반영하는 방식이 검토되는 것으로 전해졌다. 배분과 별도로 이미 정리된 부분도 있다. 입주 실수요와 직결되는 잔금대출은 총량 관리에서 분리해 별도 관리하기로 했고, 단지별 한도가 먼저 늘어난 상태다. 5대 시중은행이 약 7.5조 원을 주택담보대출 중심으로 나눠 받으리라는 전망도 나와 있다.

배분이 왜 이렇게 민감한 문제인지는 총량제의 성격에서 나온다. 총량 규제 아래에서 은행별 한도는 사실상 가계대출 시장의 점유율을 행정적으로 재조정하는 장치가 된다. 단순 점유율대로 나누면 기존 대형 은행의 지위가 그대로 굳고, 실수요 공급 실적과 주택공급 물량을 기준으로 나누면 그동안 실수요 중심으로 대출을 운용해 온 은행이 상대적으로 큰 몫을 받는다. 어느 기준을 얼마나 섞느냐에 따라 하반기 은행별 대출 성장률의 순위가 달라질 수 있고, 그래서 각 은행은 배분이 확정되기 전까지 하반기 영업 계획을 굳히기 어렵다. 이 여력이 어느 정도 크기인지도 환산해 보자. 5대 시중은행 몫으로 전해진 약 7조 5,000억 원을 단순히 다섯으로 나누면 은행당 1조 5,000억 원 안팎인데, 7월 한 달 5대 은행 가계대출이 4조 원 넘게 늘었던 속도에 대면 두 달치에 못 미치는 여력이다. 문이 두 배로 열렸다는 표현과 달리, 실제 열리는 폭은 그보다 좁을 수 있다.

한편 총량이 두 배로 열렸다고 대출이 실제로 늘고 있는 것은 아니다. 8월 들어 19일까지 5대 은행의 가계대출 잔액 증가분은 1조 2,433억 원으로 7월 한 달치(4조 183억 원)에 비해 이미 크게 둔화된 상태다. 배분 방침이 늦어지는 것과 별개로 대출 자체가 조용히 위축되고 있다는 뜻이고, 대출 자산 증가세가 이렇게 꺾이면 은행의 하반기 이자이익 증가 폭도 함께 줄어들 수 있다.

첫 가시적 변화 — NH농협은행, 80일 만의 재개

배분 확정 전에도 움직임이 아예 없던 것은 아니다. NH농협은행이 목요일(8/20)부터 변동금리형 주택담보대출 신규 취급을 재개했다. 가계대출 총량 관리를 위해 6월 1일 중단한 지 80일 만이고, 8·13 대책 이후 시중은행에서 나온 첫 대출 완화 조치다. 총량이 1.5%에서 3%로 두 배가 된 만큼 멈춰 있던 창구는 순차적으로 다시 열리게 되지만, 이번 주 시장이 확인한 것은 "문이 열리기 시작했다"는 사실과 "얼마나 열릴지는 아직 모른다"는 사실의 공존이었다.

채권 — 20년물 금리, 15년 4개월 만의 최고

이번 주 금융을 읽는 데 빼놓을 수 없는 것이 채권시장이다. 금요일(8/21) 국내 채권시장은 장기물 중심으로 금리가 뛰는 약세로 마감했다. 국고채 3년물 금리는 4.3bp 오른 3.854%, 10년물은 5.3bp 오른 4.376%였고, 20년물 금리는 15년 4개월 만의 최고 수준까지 올랐다. 단기물보다 장기물 금리가 더 가파르게 오르는, 이른바 베어 스티프닝 장세였다. 이투데이 채권 마감 기사는 미국 국채 약세와 함께 다음 주 금통위, 국채 입찰 부담을 배경으로 짚었다.

눈여겨볼 숫자는 기준금리와 3년물의 간격이다. 현재 기준금리는 2.75%인데 3년물 금리가 3.854%이니 스프레드가 110.4bp에 달한다. 채권시장이 이미 상당 폭의 금리 인상을 가격에 반영하고 있다는 뜻으로 읽히는 대목이다.

베어 스티프닝이라는 현상 자체도 뜯어볼 만하다. 금리가 오르는 채권 약세장 가운데 장기물 금리가 단기물보다 가파르게 올라 수익률곡선이 서는 경우를 가리킨다. 단기물 금리는 주로 향후 1~2년의 기준금리 경로를 따라가고, 장기물 금리는 성장과 물가에 대한 기대, 그리고 국채 발행 물량 같은 수급 요인에 좌우된다. 이번 주에는 금통위 인상 경계가 단기 금리를 밀어 올리는 동시에, 미국 국채 약세와 국채 입찰 부담이 장기 금리를 더 세게 밀어 올렸다. 정책 재료와 수급 재료가 곡선의 양 끝을 하나씩 들어 올린 셈이다.

110.4bp라는 스프레드의 크기도 다시 보자. 3년물 금리에는 대략 향후 3년간 기준금리가 평균 어디쯤 있을 것인가에 대한 시장의 기대가 담긴다. 110bp는 25bp 인상 한 번으로는 설명되지 않는 폭이고, 시장이 이번 인상이 마지막이 아닐 가능성까지 가격에 넣고 있다고 해석할 수 있는 이유다. 곡선의 모양은 업권별로 의미가 다르다. 짧게 조달해 길게 운용하는 은행에 가팔라진 곡선은 원론적으로 마진에 우호적이지만, 보유 채권의 평가손실이라는 비용이 따라붙는다. 장기 부채를 진 보험사에는 또 다른 방향으로 작동하는데, 이는 아래에서 따로 본다.

보험 — 금요일의 삼성생명, 규제 밖에서 움직인 금융주

은행 지주가 일제히 눌린 이번 주, 금융 섹터 안에서 결이 완전히 달랐던 장면이 금요일(8/21) 나왔다. 삼성생명이 하루 10.61% 급등한 것이다 — 이번 주 데일리 브리핑이 검증해 전한 수치다.

배경은 반도체편에서 다룬 재료와 같다. 삼성전자가 150조 원 안팎의 자사주 매입과 배당을 검토한다는 이야기(비공식 검토설)가 돌면서, 삼성전자 지분을 보유한 삼성생명으로 기대가 옮겨붙었다. 같은 날 삼성전자우 +8.26%, 삼성물산 +5.75% 등 그룹주가 동반 강세였다. 은행 지주가 규제의 시간표에 묶여 있는 동안, 보험 쪽에서는 그룹 이벤트성 재료가 주가를 움직였다. 이번 주 금융주를 가른 것은 업황이 아니라, 각자가 어느 재료의 사정권에 있었느냐였다.

금리와 보험 — IFRS17·킥스라는 렌즈

삼성생명의 급등이 그룹 이벤트성 재료였다면, 보험업 전체에 이번 주 더 구조적인 재료는 채권시장이었다. 2023년부터 보험사에는 새 회계기준 IFRS17과 새 건전성 제도 K-ICS(킥스)가 함께 적용되고 있다. 핵심은 보험부채의 시가평가다. 보험사가 미래에 지급할 보험금을 현재가치로 환산할 때 시장금리를 할인율로 쓰기 때문에, 금리가 오르면 부채의 평가액이 줄어든다. 자산 쪽에서 보유 채권의 평가손실이 나는 것과 반대 방향이다. 이번 주처럼 장기금리가 뛰는 국면은 보험사에 자산 평가손과 부채 감소가 동시에 일어나는 양면 재료이고, 자산과 부채의 만기 구조가 얼마나 어긋나 있느냐에 따라 회사별 유불리가 갈린다. 장기 보장성 상품 비중이 큰 생명보험사일수록 이 금리 민감도가 크다.

수치로 확인된 가장 최근의 좌표는 1분기 것이다. 금융감독원이 6월에 발표한 3월 말 기준 보험사 평균 지급여력비율(경과조치 적용 후)은 216.1%로 전분기 말(212.3%)보다 3.8%포인트 올랐다. 생명보험사 207.7%, 손해보험사 229.7%였고, 경과조치를 걷어낸 기준으로도 202.6%였다(뉴스핌·SR타임스). 가용자본은 310조 9,000억 원으로 한 분기 만에 26조 9,000억 원 늘었는데, 순이익 유입에 더해 주가 상승이 기타포괄손익을 키운 영향이 컸다는 설명이 붙었다. 감독당국이 권고해 온 수준을 여유 있게 웃도는 숫자다. 다만 이 통계의 기준 시점은 3월 말이고, 2분기 이후의 증시 급등락과 이번 주 같은 장기금리 상승이 이 비율을 어느 방향으로 움직였는지는 다음 발표에서 확인된다. 금리 상승이 은행주에는 불확실성으로, 보험 건전성 지표에는 대체로 우군으로 작동한다는 비대칭이 이 대목에서 드러난다.

증권 — 거래대금이 먼저 말해주는 업황

이번 주 편성에 증권사 개별 종목의 시세는 없었지만, 업황을 가늠할 시장 전체의 지표는 있다. 거래대금이다. 8월 들어 코스피 일평균 거래대금은 26조 원대로 내려앉아 연중 최저 수준을 기록했다. 8월 9일까지 집계 기준 26조 2,770억 원으로, 7월의 36조 8,750억 원에서 10조 원 넘게 줄었고 50조 원을 웃돌던 6월과 비교하면 절반 수준이다(파이낸셜뉴스·뉴시스).

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증권사의 위탁매매 수수료 수익은 거래대금에 거의 정비례한다. 지수가 높은 자리에 있어도 거래가 줄면 브로커리지 수익은 준다. 이 집계는 이번 주가 시작되기 전인 8월 초순까지의 것이다. 다만 사이드카가 세 번 발동될 만큼 변동성이 컸던 이번 주가 연중 최저 거래대금으로 출발한 달 안에 있다는 것은, 급등락 장세에서도 개인 투자자들이 매매를 늘리기보다 관망을 택하고 있다는 신호로 읽힌다. 증권주의 시세는 다음 주 리뷰에서 스코어보드로 복귀시키되, 업황의 방향을 먼저 보여주는 이 숫자는 기억해 둘 만하다.

왜 은행주는 이 소식들에 눌렸나 — 구조로 보기

이번 주 은행주의 약세를 이해하려면 은행업의 구조를 짚을 필요가 있다. 은행의 핵심 수익은 대출에서 나오는 이자이익이고, 이자이익은 대출 자산의 규모와 마진의 곱으로 결정된다. 총량 규제는 이 가운데 규모 쪽을 직접 제한한다. 대출은 은행이 늘리고 싶다고 늘릴 수 있는 자산이 아니게 됐고, 배분 결과에 따라 은행별 성장의 폭이 달라진다. 그 숫자가 열흘째 미정이라는 것 자체가 불확실성이다.

여기에 가계신용 2,000조 돌파는 규제가 완화보다 강화 쪽으로 기울 수 있다는 신호로 읽혔고, 금통위를 앞두고 금리 변수까지 겹쳤다. 금리 인상은 일반적으로 은행의 예대마진에는 우호적일 수 있지만, 대출 수요와 연체 위험에는 부담으로 작용하는 양면적 재료다. 어느 쪽이든 방향이 정해지기 전까지는 불확실성이며, 이번 주 은행주 가격에는 그 불확실성이 먼저 반영됐다.

다만 은행주 투자자가 기대는 논리는 크게 두 갈래이고, 규제가 때리는 자리는 그중 하나다. 하나는 이자이익의 성장이고, 다른 하나는 벌어들인 이익을 배당과 자사주 매입으로 돌려주는 주주환원이다. 총량 규제가 직접 때리는 것은 앞의 성장 논리다. 대출 자산을 못 늘리면 이익의 증가 속도가 제한된다. 반면 주주환원 논리는 성장이 막힐수록 오히려 힘을 받기도 한다. 자산을 늘리는 데 쓸 수 없는 자본은 주주에게 돌아갈 여지가 커지기 때문이다. 이번 주의 하락은 두 논리 가운데 성장 쪽 불확실성이 가격을 지배했다는 뜻이고, 배분 확정과 금통위 결과가 나와 불확실성이 걷히면 시장의 시선이 어느 논리로 돌아가는지가 다음 국면의 관전 지점이 된다.

건전성의 두 얼굴 — 연체율은 내렸지만

이번 주에는 은행 건전성 지표도 하나 나왔다. 금융감독원 집계 기준 6월 말 은행 대출 연체율은 0.56%로 전월(0.67%)보다 내렸다. 숫자만 보면 개선이다.

다만 이 하락에는 배경이 있다. 6월 중 은행들이 5조 3,000억 원 규모의 부실채권을 상각·매각한 결과이며, 이 규모는 6월 기준으로 10년 만에 가장 크다. 연체율이라는 비율은 분자(연체 채권)를 장부에서 덜어내면 내려간다. 이번 하락은 연체가 덜 생겨서가 아니라 이미 생긴 연체를 장부 밖으로 옮겨서 만들어진 숫자이니, 지표 하나만 보고 건전성이 좋아졌다고 단정하기 어렵다. 가계부채가 2,000조 원을 넘어선 국면에서 이 두 숫자를 함께 읽어야 하는 이유다.

상각과 매각이라는 두 단어도 풀어 두면 이렇다. 상각은 회수 가능성이 사실상 없다고 판단한 대출을 손실로 확정해 장부에서 지우는 것이고, 매각은 부실채권을 전문 투자회사에 할인된 값으로 넘기는 것이다. 어느 쪽이든 은행은 손실을 비용으로 인식하고, 그 대가로 연체율 같은 표면 지표가 깨끗해진다. 반기 말과 분기 말에 정리 규모가 커지는 것은 결산을 앞둔 은행들의 관행이기도 하지만, 정리 규모가 10년 만의 최대라는 것은 그만큼 안에서 쌓이는 부실의 유입 속도가 빨랐다는 방증으로도 읽힌다. 이번 분기 가계대출 증가분의 절반가량이 담보 없는 기타대출이었다는 앞의 숫자와 겹쳐 보면, 연체율 0.56%라는 표면보다 그 아래의 흐름을 계속 지켜봐야 하는 국면이다.

8월 27일 금통위 — 시장 전망은 이미 갈라져 있다

다음 주 금융의 최대 이벤트는 8월 27일 금융통화위원회다. 주목할 것은 전문가 전망이 벌써 정반대로 갈려 있다는 점이다.

인상 쪽 시각부터. 한국투자증권은 8월 금통위에서 25bp 만장일치 인상을 예상하고, 4분기에 동결로 전환할 것으로 봤다(연합인포맥스 8/21 보도). 5월에 공개된 조건부 점도표에서 3.00%에 10표가 몰렸던 분포도 근거로 인용됐다. 반면 우리금융경영연구소는 현 2.75% 기준금리를 유지하는 매파적 동결을 예상하며, 인상 소수의견이 1~2명 나올 것으로 봤다(이코노미스트 8월 초 보도).

전망이 갈리는 또 하나의 축은 성장이다. 지난달 발표된 2분기 실질 국내총생산은 전기 대비 0.6% 성장해 한국은행이 5월에 내놓은 전망치(0.2%)의 세 배에 달했다(머니투데이·한국경제 7월 23일 보도). 반도체 수출 호조가 내수 회복으로 번진 결과였고, 이 깜짝 성장 직후부터 8월 인상에 힘이 실린다는 보도가 이어졌다(아시아투데이 7월 24일). 성장이 전망보다 강하면 금리를 올릴 여지도 커진다는 것이 인상론의 밑그림이다. 여기에 이번 8월 금통위는 금리 결정과 함께 수정 경제전망을 내놓는 회의이기도 하다. 강한 상반기 성장을 반영해 연간 성장률 전망치가 상향될 것이라는 관측이 나와 있어(청년일보·KPI뉴스), 전망치 조정의 폭 자체가 향후 금리 경로에 대한 힌트가 된다.

시장 가격은 인상 쪽으로 기울어 있다. 앞서 적었듯 기준금리(2.75%)와 국고채 3년물(3.854%)의 스프레드가 110bp를 넘고, 이번 주 채권시장 약세의 배경으로 금통위 부담이 지목됐다. 다른 한편 이번 주 나온 7월 생산자물가는 전월 대비 0.4% 내려 11개월 만에 하락했다(한국은행 — 환율·유가 하락이 수입물가를 눌렀다는 설명). 물가 지표는 인상 압력을 낮추는 방향을, 같은 주의 가계부채 지표는 높이는 방향을 가리킨 셈이어서, 8월 27일 회의는 서로 다른 신호가 교차하는 가운데 열린다. 어느 쪽이든 결과와 소수의견 분포, 총재 메시지가 은행·증권·채권 세 시장의 다음 주를 동시에 정하게 된다.

같은 주에 열리는 잭슨홀 — 바다 건너의 변수

다음 주 금융 캘린더에는 금통위만 있는 것이 아니다. 미국 캔자스시티 연방준비은행이 주최하는 잭슨홀 심포지엄이 8월 27일부터 29일까지 열린다. 한국 금통위가 열리는 바로 그날 개막하는 일정이다. 올해 주제는 '금융 혁신: 지급결제와 정책에 대한 함의'이고, 시장의 눈은 28일(현지시간)로 예고된 케빈 워시 연방준비제도 의장의 기조연설에 쏠려 있다. 5월 취임한 워시 의장이 잭슨홀 연단에 서는 것은 이번이 처음이다(테크타임스 8월 21일·파이낸스캘린더).

이번 주 국내 장기금리 급등의 배경 가운데 하나가 미국 국채 약세였다는 점을 떠올리면, 잭슨홀은 남의 나라 행사가 아니다. 워시 의장은 취임 후 회의에 앞서 정책 방향을 미리 내비치지 않는 소통 방식을 취해 왔다는 평가를 받고 있고, 연설도 단기 정책 신호보다 장기 구조적 주제에 초점을 두겠다고 예고한 상태다(테크타임스). 예측 가능성이 낮은 만큼 연설에 실릴 정보 가치는 크다. 목요일 금통위의 결과와 금요일 잭슨홀의 메시지가 하루 간격으로 이어지는 다음 주 후반은, 이번 주 베어 스티프닝의 연장전이 될 수도 있고 되돌림의 계기가 될 수도 있다.

사이드카 세 번의 한 주, 금융주가 놓인 자리

이번 주 시장 전체는 수요일 코스피 매도 사이드카, 목요일 매수 사이드카, 금요일 코스닥 매도 사이드카까지 닷새 사이 세 번의 사이드카를 겪었다. 이 롤러코스터의 주인공은 미국 금리와 반도체였다. 은행주는 그 극단적 변동의 바깥에서 자기만의 시간표 — 가계신용 발표, 배분 회의, 금통위 일정 — 를 따라 움직였고, 방향은 한 주 내내 아래쪽이었다. 시장이 급등한 목요일의 온기가 지주사 주가를 주간 플러스로 돌려놓지 못했다는 점이, 이번 주 은행주에 얹힌 정책 부담의 무게를 보여준다.

다만 금요일 하루만 떼어 보면 결이 조금 달랐다. 코스피가 0.88% 반등한 이날 시장은 하락 종목이 683개에 달할 만큼 반도체 쏠림이 심했는데, 그 속에서 은행업종은 오른 소수 업종에 포함되며 상대적으로 선방했다는 마감 보도가 있었다(한국경제·MTN). 한 주의 끝자락에서 확인된 작은 변화였다.

이번 주 금융을 숫자 여섯 개로

마지막으로 이번 주를 압축한다. 주간 등락률 — KB금융 -2.49%, 신한지주 -3.07%, 하나금융지주 -3.16%, 코스피 -0.93%. 그리고 가계신용 2,019조 8,000억 원(사상 첫 2,000조 돌파), 기준금리와 3년물 스프레드 110.4bp.

이 숫자들을 관통하는 흐름은 이렇다. 가계부채라는 잔액은 사상 최대로 커졌고, 그것을 관리할 정책의 세부는 아직 나오지 않았으며, 채권시장은 이미 금리 인상 쪽을 가격에 반영하기 시작했다. 그 사이에서 은행 지주는 눌렸고, 그룹 재료가 붙은 보험만 반대로 움직였다. 지난주가 총량 두 배라는 정책의 발표를 소화한 주였다면, 이번 주는 그 정책의 청구서 — 배분이라는 숙제와 2,000조 원이라는 잔액 — 가 가격에 얹힌 주였다고 요약할 수 있다. 다음 주에는 배분 확정, 금통위, 잭슨홀이라는 세 개의 답이 몰려 있다. 여섯 개의 숫자가 어느 방향으로 갱신될지가 그 답들에 달렸다.

확인 기준과 이번 편에서 다루지 않은 항목

3대 지주의 8월 14일·21일 종가는 각 사 공식 IR 일자별 주가 페이지와 금융 데이터 사이트의 교차로 확인했다. 다만 신한지주는 공식 IR 페이지가 아닌 금융 데이터 사이트 두 곳의 일치로 확인한 수치임을 밝힌다.

이번 주 영상에서 확인 미비로 제외를 선언한 항목 — 3대 지주의 지난주(8/7~8/14) 등락률, 카카오뱅크·우리금융지주 — 은 이후 확인 여부와 무관하게 이번 주 기사에도 넣지 않았다(이 시리즈의 원칙: 영상에서 뺀 것은 같은 주 기사에도 넣지 않고, 늦게 확정된 수치는 다음 주 리뷰에 반영한다). 증권주 등 영상 편성에 없던 금융 종목의 시세도 같은 이유로 다음 주로 미룬다. 금통위 인상·동결 확률을 서베이 수치로 전한 기사는 찾지 못해 기관별 전망 보도로 대신했다. 8월 27일 금통위는 아직 열리지 않은 일정이므로 결과가 아닌 전망으로만 다뤘다. 확인하지 못한 숫자는 채우지 않는다.

다음 주 관전 포인트

첫째, 가계대출 30조 원의 은행별 배분이다. "이달 안 확정"의 시한이 다음 주로 다가왔고, 배분 기준과 은행별 몫이 공개되면 하반기 은행 영업의 윤곽이 정해진다. 둘째, 8월 27일 금통위다. 인상이든 동결이든, 소수의견 분포와 메시지가 은행·증권·채권 세 시장의 방향을 정한다. 회의와 함께 나오는 수정 경제전망의 성장률 숫자도 같은 무게로 봐야 한다. 셋째, 잭슨홀이다. 금통위 당일 개막해 다음 날인 28일 워시 의장의 첫 기조연설로 이어지는데, 이 연설이 미국 국채 금리를 움직이면, 이번 주 국내 채권시장을 흔든 재료가 한 번 더 갱신된다. 넷째, 대출 재개의 확산이다. NH농협은행에 이어 다른 은행들의 창구가 언제 어떤 조건으로 열리는지가 배분 확정과 맞물려 확인될 것이다. 다섯째, 이번 주 편성에서 다루지 못한 증권·보험·인터넷은행의 시세를 다음 주 리뷰에서 스코어보드에 복귀시키는 것이 이 코너의 숙제다. 증권주의 급등 흐름을 마지막으로 짚은 것이 8월 첫째 주 금융 리뷰였던 만큼, 그사이 2주의 공백을 메우는 작업이 된다.

이 글의 수치와 출처

KB금융·신한지주·하나금융지주의 종가(8/14·8/21)는 공식 IR 일자별 주가와 금융 데이터 사이트의 교차로 확정했다. 가계신용 수치는 한국은행 8월 19일 발표와 뉴스핌·헤럴드경제 보도를, 가계대출·주택담보대출·기타대출·판매신용의 잔액 구성과 9개 분기 연속 증가 사실은 천지일보·국민일보·위키트리 보도의 교차로 확인했다. 기타대출 급증의 배경(주식 투자 자금 수요)은 헤럴드경제·위키트리가 같은 취지로 전했다. 30조 원 배분 경과는 금융위원회 발표 및 이투데이·이데일리·한국일보·파이낸셜뉴스 보도를 참고했다. 국고채 금리와 베어 스티프닝 관련 수치는 이투데이 8월 21일 채권 마감 기사 본문을, 금통위 전망은 연합인포맥스(한국투자증권)와 이코노미스트(우리금융경영연구소) 보도를 인용했다. 연체율·부실채권 수치는 금융감독원 집계를 전한 헤럴드경제·디지털타임스 보도를, 8월 21일 시장 단면은 한국경제·MTN 마감 보도를 참고했다. 보험사 지급여력비율(3월 말 216.1% 등)은 금융감독원 6월 발표를 전한 뉴스핌·SR타임스·헤럴드경제 보도의 교차로, 8월 코스피 일평균 거래대금(26조 2,770억 원)과 6~7월 비교치는 파이낸셜뉴스·뉴시스 8월 9일 보도의 교차로 확인했다. 2분기 실질 GDP 0.6% 성장과 전망치(0.2%) 대비 서프라이즈는 머니투데이·한국경제 7월 23일 보도를, 이에 따른 8월 인상론 부상은 아시아투데이를, 수정 경제전망 상향 관측은 청년일보·KPI뉴스를 참고했다. 잭슨홀 심포지엄 일정(8월 27~29일)·주제·워시 의장의 28일 첫 기조연설은 테크타임스 8월 21일 기사와 파이낸스캘린더 일정 안내로 교차 확인했다. 매체 간 수치가 다른 항목은 임의로 하나를 고르지 않고 병기했다. 이 콘텐츠는 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않으며, 한 주의 금융 섹터를 이해하는 데 필요한 사실만 정리한 정보 제공 목적으로 제작됐다.

한눈에 정리

8월 3주 분야별 리뷰 다섯 편을 모두 마쳤습니다. 다음 주말, 8월 4주 리뷰로 다시 찾아옵니다. 영상은 짧게, 홈페이지에선 천천히 — konnews.co.kr 에서 출처와 함께 읽어보세요. 구독·좋아요를 눌러두시면 다음 소식을 놓치지 않습니다.

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