[0822 주말] 조선·방산 주간 — 한화오션 -12.11%, 각서 랠리를 한 주 만에 다 반납했다

이번 주(8/18~8/21) 조선·방산·기계는 다섯 분야 중 가장 크게 빠졌다. 한화오션 -12.11%, HD현대중공업 -11.18%, 한화에어로스페이스 -6.47%. 10조 원대 계약 소식과 사상 최고 배값에도 주가는 내린, 뉴스와 가격이 반대로 간 한 주였다.

이번 주 스코어보드

먼저 숫자부터 정리한다. 8월 14일 금요일 종가에서 8월 21일 금요일 종가까지, 한화오션은 9만 5,800원에서 8만 4,200원으로 -12.11%, HD현대중공업은 51만 원에서 45만 3,000원으로 -11.18%, 한화에어로스페이스는 116만 원에서 108만 5,000원으로 -6.47% 내렸다. 같은 기간 코스피는 -0.93%였다.

숫자의 기준을 분명히 해 둔다. 이 시리즈의 주간 등락률은 금요일 종가에서 다음 금요일 종가까지를 한 주로 잰다. 이번 주는 8월 15일부터 17일까지 사흘 연휴로 화요일에 개장해 거래일이 나흘뿐이었고, 그 나흘 동안 위의 낙폭이 만들어졌다. 거래일이 하루 적은 주간에 나온 두 자릿수 하락이라, 하루 평균으로 치면 한화오션은 나흘 내내 매일 3% 안팎씩 빠진 셈이다.

코스피 대비 언더퍼폼 폭이 한화오션 11.2%포인트, HD현대중공업 10.3%포인트에 달한다. 이번 주 반도체가 지수를 지키고 이차전지가 7%대 하락한 것과 비교해도, 조선·방산의 두 자릿수 하락은 이번 주 국내 증시에서 가장 가파른 되돌림이었다. 이 세 종목이 이번 주 영상에서 다룬 전부이며, 이 기사도 같은 집합으로 시세를 한정한다 — 영상에서 확인 미비로 제외를 선언한 종목(삼성중공업·LIG넥스원·두산에너빌리티 등)은 이후 확인 여부와 무관하게 이번 주에는 넣지 않고, 다음 주 리뷰에 반영한다.

출발점 — 각서 한 장이 만든 지난주 금요일

이 일괄 하락을 이해하려면 지난주 금요일로 돌아가야 한다. 8월 13일(현지시간) 트럼프 미국 대통령이 '미 해군·조선산업 기반 재건' 각서에 서명했다. 핵심은 미국에 투자한 외국 조선사가 본국 조선소에서 미 해군 함정을 최대 2척까지 건조할 수 있게 허용한다는 내용이다. 미국 필라델피아 조선소를 보유한 한화의 직접 수혜 가능성이 부각됐고, 다음 날인 8월 14일 한화오션은 5.62%, HD현대중공업은 2.82% 올랐다. 한화오션의 지난주 주간 +7.16% 대부분이 이 하루에 만들어졌다.

당시 이 코너의 조선·방산편 제목이 "각서 한 장에 조선주가 한꺼번에 올랐다"였다. 한 주 만에 그 상승분은 고스란히 반납됐다. 각서 한 장에 오른 주가는, 각서 이후 가격을 지탱할 후속이 붙기 전에 한 주에 걸쳐 내려왔다.

각서를 읽는 법 — 번스·톨레프슨의 빗장과 마스가

이번 주 하락을 "각서 재료 소멸"이라고만 적으면 절반만 쓴 것이 된다. 각서가 어떤 빗장을 어떤 방식으로 연 것인지 알아야, 시장이 왜 일단 크게 올렸는지와 왜 한 주 만에 도로 내려놓았는지가 같이 설명된다.

미국은 해군 함정의 해외 건조를 법으로 막아 놓은 나라다. 이른바 번스·톨레프슨 수정법이 미 군함과 선체 주요 부분을 외국 조선소에서 건조하지 못하도록 금지하고 있고, 이 조항이 수십 년 동안 한국 조선업이 미 해군 함정 시장에 들어가지 못한 제도적 이유였다. 다만 같은 법에 대통령이 국가 안보상 필요하다고 판단하면 예외를 둘 수 있다는 조항이 있다. 8월 13일의 각서는 바로 이 예외 권한을 꺼내 쓴 조치다(파이낸셜뉴스·문화일보 8/14).

각서가 내건 조건은 뚜렷하다. 미국에 새 조선소를 짓거나, 미국 내 기존 조선소의 소유권 또는 과반 지분을 확보한 외국 조선사만 대상이 되고, 본국 건조는 "최초 2척"까지다. 트럼프 대통령은 각서에서 최초 두 척 이후의 모든 함정은 미국 조선소에서 건조해야 한다고 못 박았다(한국경제·서울경제 8/14). 필라델피아 필리조선소를 이미 보유한 한화는 이 조건에 그대로 부합하고, 미국 조선소 인수를 검토해 온 HD현대는 인수를 매듭지어야 같은 문을 통과할 수 있다. 각서 다음 날인 8월 14일 한화오션(+5.62%)이 HD현대중공업(+2.82%)의 두 배 가까이 오른 것은, 시장이 이 조건 충족 여부의 차이를 그대로 가격에 옮긴 결과였다.

더 큰 배경에는 마스가(MASGA·Make American Shipbuilding Great Again)가 있다. 한미 관세협상에서 상호관세를 25%에서 15%로 낮추는 합의와 함께 묶인 1,500억 달러 규모의 조선 협력 패키지로, 조선소 투자부터 함정 MRO(유지·보수·정비), 기자재까지 조선 생태계 전반을 포괄한다(파이낸셜뉴스·서울신문). 지난 7월에는 워싱턴에 한미 조선협력센터가 문을 열어 이 협력의 실무 창구도 생겼다(서울신문 7/23). 8월 13일 각서는 이 흐름 위에 놓인 다음 단계이지, 돌출한 일회성 이벤트가 아니라는 뜻이다.

그런데 바로 이 지점에 이번 주 되돌림의 단서도 있다. 각서가 실제로 연 것은 "조건을 충족한 조선사에 한해 최대 2척"이라는 좁은 문이다. 기대의 크기(미 해군 함정 시장 전체)와 확정된 물량(최대 2척) 사이의 간극이 크다 보니, 후속 계약이나 인수 발표가 확인되기 전까지 주가가 기대분을 오래 지탱하기는 어려웠다. 지난주의 급등이 각서의 상징성을 산 것이라면, 이번 주의 되돌림은 확정 물량의 실제 크기를 다시 잰 것이다. 문이 좁다는 사실과 문이 열렸다는 사실은 별개이고, 시장은 한 주 간격으로 그 둘에 차례로 반응했다.

지난주 리뷰가 전한 그 숫자들과 나란히

지난주 이 코너(8월 2주 조선·방산 리뷰)가 전한 수치를 이번 주와 나란히 놓아 본다. 지난주 한화오션은 주간 +7.16%였고 그 대부분이 8월 14일의 +5.62%에서 나왔다. HD현대중공업은 8월 14일 하루 +2.82%였으며, 한화에어로스페이스는 각서 수혜에서 비켜나 8월 14일 -2.11%로 오히려 내렸다. HD현대중공업의 9,560억 원 규모 발전엔진 계약 소식도 지난주에 함께 전했었다.

이번 주는 그 그림이 통째로 뒤집혔다. 각서 수혜주였던 한화오션·HD현대중공업이 두 자릿수 하락으로 낙폭 상위에 섰고, 수혜에서 비켜났던 한화에어로스페이스도 함께 빠졌다. 각서 수혜 여부와 무관하게 세 종목이 함께 빠졌다는 것은, 이번 주 하락을 움직인 힘이 각서 재료의 소멸만이 아니라 섹터 전체에 걸린 수급 청산이었다는 뜻이다.

이 두 주를 이어서 봐야 하는 이유가 있다. 주간 리뷰는 한 주 단위로 끊어 보지만 재료는 주 단위로 끊어지지 않기 때문이다. 각서라는 재료는 지난주 금요일 하루에 가격을 만들었고, 이번 주 나흘에 걸쳐 그 가격에서 빠져나갔다. 두 주를 이어 붙이면 한화오션 주가는 각서 서명 이전인 8월 13일보다 낮은 자리까지 내려왔다. 상승분 반납을 넘어선 하락이라는 뜻이다. 재료가 남긴 것은 주가가 아니라 미 해군 시장이라는 방향, 그리고 그 방향이 실제 계약으로 이어지는지를 확인할 다음 이벤트들이다.

되돌림의 경로 — 재점화는 없었다

이번 주 이 섹터의 일별 흐름에서 눈에 띄는 것은 급락한 날이 아니라 오르지 못한 날들이다. 사흘 연휴를 지나 화요일 시장이 다시 열렸을 때, 시장 전체가 미국 장기금리 충격으로 흔들리는 동안 조선·방산에는 이를 상쇄할 가격 재료가 없었다. 목요일(8/20) 시장 전체가 SK하이닉스발 훈풍으로 5.89% 급등하던 날에도 한화오션은 0.45%, HD현대중공업은 0.32% 오르는 보합권에 그쳤고, 한화에어로스페이스는 오히려 0.85% 내렸다. 반등장에 올라타지 못한 것이다.

그리고 금요일(8/21), 되돌림이 급락으로 마무리됐다. 외국인과 기관의 동반 매도 속에 한화에어로스페이스 -7.03%, 한화오션 -4.9%, HD현대중공업 -4.7%. 마감 분석 보도는 단기 급등에 따른 차익실현과 밸류에이션 부담을 이유로 꼽았다(재경일보). 같은 날 코스피가 반도체 주도로 0.88% 반등했다는 점을 감안하면, 이 섹터의 금요일은 시장과 완전히 반대로 움직인 하루였다.

요약하면 이번 주 조선·방산의 하락은 하루의 충격이 아니라 나흘에 걸친 이탈이었다. 화요일에는 시장 전체의 금리 충격을 함께 맞았고, 수·목요일 반등 국면에서는 홀로 소외됐으며, 금요일에는 낙폭을 주도했다. 올해 들어 상승 폭이 컸던 섹터일수록 수급이 빠져나갈 때 낙폭도 큰 법인데, 이번 주 조선·방산이 정확히 그 자리에 있었다. 시장 전체가 이번 주를 어떻게 지나왔는지는 8월 3주 주간 리뷰에 따로 정리했다.

방산 — 10조 원짜리 뉴스에도 내린 한 주

이번 주 이 섹터에서 가장 곱씹을 만한 대목은 방산이다. 수요일(8/19) 한화에어로스페이스의 K9 자주포가 미 육군 차기 자주포, 이른바 이동식 전술포(MTC) 사업의 시제품 공급 계약을 따냈다는 소식이 전해졌다. 시제 6문을 우선 공급하고 추가 12문 옵션이 붙는 계약으로, 본계약으로 이어질 경우 최대 10조~30조 원 규모 사업이 될 수 있다는 전망까지 보도됐다(뉴시스).

계약의 실체를 조금 더 뜯어보면 이렇다. 미 육군이 한화에어로스페이스의 미국 법인 한화디펜스USA와 맺은 시제 계약 금액은 1억 30만 달러, 우리 돈 약 1,412억 원이다. 옵션 12문을 모두 행사하면 누적 계약 금액은 2억 6,290만 달러, 약 3,702억 원까지 늘어난다(조세일보 8/19·뉴스핌 8/20). 이후 약 4년에 걸친 성능평가가 예정돼 있고, 그 관문을 통과해야 양산 본계약 논의가 시작된다. 이번 사업에서 한화가 제친 상대의 면면도 눈여겨볼 만하다. 미국의 안두릴-오시코시디펜스 컨소시엄, 독일 라인메탈, 영국 BAE시스템스, 이탈리아 레오나르도를 제치고 단독 사업자로 선정됐다(한국경제·한국일보 8/19). 국산 자주포가 미국에 수출되는 것은 이번이 처음이다.

이번 계약의 대상이 궤도형 K9이 아니라 차륜형, 즉 트럭에 포를 얹은 K9MH라는 점도 짚어 둘 대목이다. 미 육군의 이동식 전술포 사업은 신속한 진지 전환과 도로 기동을 중시하는 요구에서 나왔고, K9MH는 그 요구에 맞춰 만들어진 파생형이다. 궤도형으로 쌓은 실전 운용 실적을 차륜형으로 확장해 세계 최대 방산시장의 관문을 통과한 셈이다.

규모만 보면 이번 주 이 섹터 최대 뉴스다. 그런데 그 소식의 주인공인 한화에어로스페이스의 주간 성적은 -6.47%였다. 10조 원대 가능성이 거론되는 계약 소식이 나온 주에 주가가 내린 것이다.

이 어긋남이 말해주는 것은 두 가지다. 첫째, 시제품 계약과 본계약 사이의 거리다. 이번에 확정된 것은 1,412억 원짜리 시제 계약이고, 10조~30조 원은 약 4년의 성능평가를 통과해 본계약이 성사됐을 때의 전망치다. 확정치와 전망치 사이에 놓인 것은 시간과 관문이며, 시장은 전망치보다 확정치에 반응했다. 둘째, 이번 주 이 종목을 지배한 힘은 개별 뉴스가 아니라 섹터 전체에 걸린 차익실현이었다는 점이다. 금요일 외국인·기관의 동반 매도에서 10조 원 뉴스의 주인공인 한화에어로스페이스(-7.03%)가 조선 두 종목보다 오히려 깊게 빠졌다는 것이 그 증거다.

K9의 이력서 — 튀르키예에서 미국까지

미 육군의 관문 통과가 하루아침의 사건이 아니라는 점은 K9의 수출 이력이 보여준다. K9은 2001년 튀르키예를 시작으로 인도, 노르웨이, 에스토니아, 호주, 이집트, 루마니아, 폴란드 등으로 수출돼 온, 수출국 숫자로는 세계에서 손꼽히는 자주포다. 특히 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 유럽 재무장 국면에서 폴란드가 대규모 도입 계약을 맺고 실행 계약 물량의 인도가 이어지면서, K9은 나토 회원국 포병 전력의 사실상 표준 후보로 자리를 굳혔다. 노르웨이처럼 이미 운용 중인 나라가 물량을 추가로 늘려 온 것도 같은 흐름 위에 있다.

자주포 수출의 셈법이 계약서 한 장으로 끝나지 않는다는 점도 이 이력서를 읽는 데 필요하다. 포가 한 번 도입되면 탄약과 부품, 정비, 승무원 훈련, 성능개량이 운용 수명 내내 따라붙는다. 도입국 입장에서는 체계를 바꾸는 비용이 크기 때문에 한 번 선택한 무기체계를 오래 쓰는 경향이 있고, 공급자 입장에서는 최초 계약이 수십 년짜리 후속 수요의 입구가 된다. 시제 6문이라는 숫자만 보면 작아 보여도, 방산에서 첫 진입 계약의 무게가 남다른 이유가 여기에 있다.

이 이력서에서 미국 진출이 갖는 의미는 물량 이상이다. 방산 수출에서 미군의 채택은 가장 까다로운 심사를 통과했다는 표식으로 통하고, 이후 도입을 검토하는 다른 나라와의 협상에서 준거가 된다. 유럽과 중동, 호주에 걸쳐 있는 기존 파이프라인에 미국이라는 최상위 레퍼런스가 얹히는 구조다. 물론 그 효과가 실적으로 잡히는 것은 성능평가와 본계약이라는 관문 뒤의 일이고, 이번 주 주가는 그 관문 앞에서 멈춰 섰다. 재료의 무게와 재료가 현금이 되는 시점 사이의 거리를, 이번 주 한화에어로스페이스의 -6.47%가 보여준다.

업황은 다른 방향을 가리켰다 — 사상 최고가 리세일

여기서 이 코너가 업황을 읽을 때 쓰는 잣대를 짧게 설명해 둔다. 조선 업황의 표준 온도계는 영국 조사기관 클락슨이 집계하는 신조선가지수다. 새로 짓는 배의 가격을 지수화한 것으로, 이 지수가 오르는 국면은 조선사의 협상력이 세지는 국면과 대체로 겹친다. 여기에 수주잔고, 그러니까 앞으로 지어야 할 배가 몇 년치 쌓여 있느냐가 더해지면 업황의 골격이 잡힌다. 이번 주는 이 지수의 최신 포인트를 두 매체 이상에서 확인하지 못했기 때문에 지수 숫자 대신, 같은 방향을 가리키는 실거래 증거를 쓴다.

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주가와 반대로, 이번 주 확인된 조선 업황 지표는 뜨거웠다. HD현대중공업이 건조 중이던 5만 DWT급 MR탱커 2척이 인도 전에 척당 6,000만 달러에 재판매됐다. 리세일(건조 중 선박 전매) 가격으로는 역대 최고다. 3월 발주 당시 신조선가가 약 5,000만 달러였으니, 다섯 달 사이에 척당 1,000만 달러의 웃돈이 붙은 셈이다. 배경에는 유조선 발주 붐이 있다. 올해 상반기 글로벌 유조선 신조 계약은 407척으로 전년 같은 기간의 세 배 가까이(+193%) 늘었다(뉴스토마토 8/18).

리세일에 웃돈이 붙는 구조는 단순하다. 지금 새로 발주하면 도크가 차 있어 인도까지 몇 년을 기다려야 하니, 당장 배가 필요한 선주는 건조가 진행 중인 선박을 웃돈을 주고 사 온다. 리세일 가격이 다섯 달 전 신조 계약가를 1,000만 달러나 웃돈다는 것은 "빨리 받는 값"이 그만큼 올랐다는 뜻이고, 이는 도크 슬롯이 그만큼 귀해졌다는 신호다. 조선사 입장에서는 신규 수주 협상에서 값을 부를 힘이 세지는 국면이다. 다만 조선업은 수주가 매출과 이익으로 잡히기까지 몇 년의 시차가 있는 산업이라, 오늘의 선가가 실적 숫자로 확인되는 것은 한참 뒤의 일이다. 이번 주 주가는 그 시차를 기다려 주지 않았다.

유조선 쪽 발주가 유독 몰리는 데에도 구조가 있다. 유조선은 노후 선대 비중이 큰 선종이어서 교체 수요가 이연되며 쌓여 있었고, 환경 규제 강화로 노후선을 계속 굴리기도 어려워졌다. 미뤄진 교체가 한꺼번에 몰리면 발주는 계단식으로 뛴다. 올해 상반기 신조 계약이 전년 같은 기간의 세 배 가까이로 늘어난 것이 그 계단이다. 그리고 이번 주 호르무즈 해협에서 확인된 통항 위축 같은 지정학 변수는, 항로 우회와 운송 거리 증가를 통해 배가 더 필요해지는 방향으로 작용할 수 있는 요인이다. 다만 이것이 실제 추가 발주로 이어질지는 아직 확인된 바 없으므로, 이 글은 가능성의 방향만 적어 둔다.

정리하면 이번 주 조선은 "배값은 사상 최고, 주가는 두 자릿수 하락"이라는 조합이었다. 업황과 주가가 단기적으로 따로 노는 국면은 낯설지 않지만, 이번 주처럼 방향이 정반대로 벌어진 주는 흔치 않다. 주가를 움직인 것은 업황이 아니라 지난주 급등분의 수급 청산이었다는 방증이다.

밸류체인 메모 — 배값이 오르면 그다음 순서

신조선가와 리세일가가 오르는 국면이 이어질 때, 그 온기가 번지는 순서는 대체로 정해져 있다. 첫 번째는 조선사의 수주 채산성이다. 도크가 귀해질수록 조선사는 값이 좋은 배를 골라 받을 수 있다. 일감 확보를 위해 저가 수주로 도크를 채우던 불황기와 반대로, 선별 수주가 가능한 국면이 된다. 지금 받는 배는 몇 년 뒤의 매출이므로, 오늘의 선가는 미래 마진의 예약분이다.

두 번째는 기자재와 엔진이다. 배가 계약되면 엔진과 핵심 기자재의 발주가 뒤따른다. 신조 계약이 늘어나는 국면은 시차를 두고 엔진·기자재 업체의 수주로 이어지는 길목이 된다. 이번 주 HD현대마린엔진의 선박엔진 수주 소식이 제목으로 전해진 것도 이 길목 위의 일인데, 본문 대조를 마치지 못한 만큼 이 글에서는 금액을 다루지 않는다.

세 번째는 원가 쪽, 후판이다. 배값이 올라도 배를 만드는 강판 값이 더 오르면 마진은 남지 않는다. 조선사와 철강사가 상·하반기로 나눠 벌이는 후판 가격 협상은 이 섹터의 이익 방향을 가르는 정기 변수이고, 선가가 오르는 시기에는 조선사가 협상에서 버틸 여지가 상대적으로 커진다. 이번 주 확인된 새 협상 소식은 없었으므로 이 항목은 구조만 적어 둔다.

마지막이 주가다. 밸류체인의 온기가 재무제표에 도달하기까지는 시차가 있고, 주가는 그 시차를 앞질러 기대로 먼저 오르기도 하며, 이번 주처럼 실렸던 기대를 반납하며 업황과 반대로 가기도 한다. 이번 주의 두 자릿수 하락은 밸류체인의 어느 단계가 식어서 생긴 일이 아니라, 가격에 먼저 실렸던 기대가 빠져나간 결과라는 것이 지금까지 확인된 사실들과 부합하는 독해다.

각서의 후속 — 물밑에서는 움직이고 있다

각서 자체의 후속 흐름도 이번 주 확인됐다. HD현대가 미국 조선소 인수를 두고 물밑 협상을 이어가고 있다는 보도가 금요일 나왔다(뉴시스 8/21). 미국 측이 자국 군함 건조의 조건으로 미국 조선소 지분 최소 절반 확보를 요구하고 있다는 내용으로, HD현대중공업도 "미국 조선소 인수를 포함해 다양한 방안을 검토 중"이라는 공식 입장을 냈다.

이 협상을 각서의 조건과 겹쳐 읽으면 그림이 선명해진다. 각서는 수혜 요건으로 "미국 내 기존 조선소의 소유권 또는 과반 지분 확보"를 명시했다. 미국 측이 협상에서 요구했다는 '지분 최소 절반'은 바로 그 요건과 맞물린 문턱으로 읽힌다. 인수 지분이 절반을 넘어야 본국 건조 허용의 자격이 생기는 구조이기 때문이다. 한화가 필리조선소 인수로 이미 확보한 자격을, HD현대는 지금의 협상으로 확보하려는 국면이다. HD현대의 인수 후보로는 그간 미 서부와 남부의 조선소들이 거론돼 왔다. 미 해군 태평양함대의 거점인 샌디에이고, 조선·해양플랜트 공급망이 몰려 있는 텍사스 걸프 연안이 대표적으로 꼽혀 온 지역이다(해사신문·이투데이).

즉 각서가 만든 기회의 창 자체는 닫히지 않았고, 오히려 그 창을 통과하기 위한 조건 협상이 진행 중이다. 이번 주 주가 되돌림과 별개로, 다음 변곡점은 이 협상들이 실제 인수·계약으로 구체화되는 시점이 될 것이다. 다만 그 시점은 아직 확인된 바 없다. 인수 대상과 가격이 공식 발표로 확정되기 전까지는, 어느 조선소를 얼마에 사느냐에 대한 어떤 숫자도 이 코너는 다루지 않는다.

지정학은 여전히 배경에 있다 — 다만 이번 주 주가와는 따로 움직였다

방산·조선의 중장기 수요를 떠받치는 지정학 변수들도 이번 주에 이어졌다. 미국과 이란이 지난 6월 서명한 60일 양해각서는 8월 17일 성과 없이 만료됐고, 다음 날인 18일 호르무즈 해협에서는 선박 한 척이 미확인 발사체에 피격됐다. 같은 날 해협 통항량은 최근 열흘 평균(약 11척)의 절반 수준인 6척까지 줄었고, 브렌트유는 배럴당 90.87달러로 2.65% 올랐다 — 이번 주 화요일 데일리 브리핑에서 검증해 전한 내용들이다.

지정학이 이 섹터에 작용하는 경로는 조선과 방산이 서로 다르다. 방산에는 수요의 배경이다. 유럽의 재무장과 중동의 긴장은 각국 국방예산과 무기 도입 계획을 통해 수년 단위로 방산 수출의 토양이 된다. 조선·해운에는 항로와 운임의 변수다. 해협 통항이 위축되고 항로가 재편되면 운송의 그림이 달라지고, 그것이 선박 수요에 닿기까지는 또 한 단계의 시차가 있다. 어느 쪽이든 분기와 연 단위로 움직이는 변수이지, 한 주의 주가를 설명하는 변수는 아니다.

그러다 보니 이 배경 요인들과 이번 주 주가는 따로 움직였다. 긴장 고조에도 불구하고 주가를 지배한 것은 차익실현이었다. 지정학이라는 큰 배경과 단기 수급이라는 당장의 힘이 서로 다른 방향을 가리킬 때 주가는 당장의 힘을 따라간다는 것을 이번 주가 보여줬다. 두 요인은 서로 다른 시간표 위에 있는 별개의 변수이며, 이 글은 둘을 인과로 잇지 않는다.

확인 기준과 이번 편에서 다루지 않은 항목

이번 주는 유독 마감 기사 간 수치가 갈렸다. 8월 21일 종가에 대해 일부 매체의 마감 기사 수치가 거래소 시세와 크게 달라, 이 글은 네이버금융 일별시세와 다음금융(거래소 시세) 두 곳의 값이 완전히 일치하는 종목만 썼고, 한화에어로스페이스는 재경일보 마감 기사와도 정합을 확인했다.

이번 주 영상에서 확인 미비로 제외를 선언한 종목 — 삼성중공업, LIG넥스원, 두산에너빌리티 등 — 은 이후 확인 여부와 무관하게 이번 주 기사에도 넣지 않았다(이 시리즈의 원칙: 영상에서 뺀 것은 같은 주 기사에도 넣지 않고, 늦게 확정된 수치는 다음 주 리뷰에 반영한다). 이 기사의 시세는 영상과 동일하게 한화오션·HD현대중공업·한화에어로스페이스로 한정했다. 한 가지 정정도 밝힌다. 조사 초기에 "8월 20일 조선·방산 급등"이라는 서술이 있었으나 거래소 시세 확인 결과 8월 20일은 보합권이었고, 급등일은 지난주 8월 14일이었다.

분야 이름에 함께 묶여 있는 기계 쪽도 마찬가지 기준을 적용했다. 이번 주 기계·원전 관련 개별 종목에서 두 매체 이상으로 교차 확인된 가격 재료를 확보하지 못했고, 그래서 이번 편의 시세와 재료 서술은 조선과 방산에 집중했다. 기준을 채우는 재료가 나오면 기계 축도 같은 방식으로 다룬다.

이 밖에 클락슨 신조선가지수의 이번 주 포인트 수치는 보도를 찾지 못해 리세일 선가 기사로 대신했고, 조선 3사의 신규 상선 수주 공시는 이번 주 확인되지 않았다. HD현대마린엔진의 405억 원 선박엔진 수주는 제목만 확인되고 본문 대조를 마치지 못해 본문 서술에서 제외했다. 확인하지 못한 숫자는 채우지 않는다.

30초 정리

한화오션 -12.11%, HD현대중공업 -11.18%, 한화에어로스페이스 -6.47%, 코스피 -0.93%. 각서 랠리의 되돌림에 섹터 전반의 차익실현이 겹쳤고, 그 와중에 배값은 사상 최고를 찍었으며, 10조 원대 가능성이 거론되는 K9 미국 계약 소식도 주가를 돌려세우지 못했다.

다음 주 관전 포인트

이번 주의 되돌림으로 이 섹터의 재료 목록이 비워진 것은 아니다. 오히려 확인을 기다리는 이벤트는 한 주 전보다 늘었다. 다음 주에 지켜볼 것을 순서대로 적는다.

첫째, 각서의 후속이다. HD현대의 미국 조선소 인수 협상과 한화 필리조선소를 둘러싼 움직임이 실제 계약으로 구체화되는지가 이 섹터의 다음 재료다. 각서의 요건이 '소유권 또는 과반 지분'인 만큼, 발표가 나온다면 인수 대상 못지않게 지분율이 관전 대상이다. 둘째, K9 미 육군 사업의 진행이다. 이번에 확정된 것은 시제 6문과 약 4년의 성능평가 일정이므로 다음 주에 본계약 뉴스가 나올 성질의 사업은 아니다. 대신 시제 인도 일정이나 평가 계획 같은 후속 보도가 나오는지, 그리고 이 계약이 유럽·중동의 다른 협상에 어떤 파장을 만드는지가 확인 대상이다. 셋째, 되돌림이 어디서 멈추는지다. 한화오션 기준으로 이번 주 낙폭은 지난주 상승폭을 이미 넘어섰다. 각서 이전 가격대에서 하락이 멈추는지, 시장 전체 변수(미 금리)에 더 눌리는지가 다음 주에 확인될 것이다. 넷째, 업황과 주가의 간극이다. 사상 최고 리세일가와 유조선 발주 붐이라는 업황이 유지되는 한, 이 간극 자체가 다음 주 이 코너의 관찰 대상이다. 클락슨 신조선가지수의 최신 포인트가 보도로 확인되면 리세일가와 신조선가의 간격도 함께 재 볼 수 있다. 다섯째, 이번 주 시세를 한정했던 종목들이다. 삼성중공업 등 이번 주 제외한 종목의 수치가 거래소 시세 기준으로 확정되면, 원칙대로 다음 주 리뷰에서 다룬다.

이 글의 수치와 출처

한화오션·HD현대중공업·한화에어로스페이스의 8월 14일·21일 종가와 주간 등락률은 네이버금융 일별시세와 다음금융 거래소 시세의 교차 일치로 확정했다. 각서 내용과 8월 14일 급등은 전자신문·뉴스핌 8월 14일자 보도를, 금요일 급락 배경은 재경일보 마감 분석을, K9 미 육군 시제 계약은 뉴시스 8월 19일자 보도를, MR탱커 리세일과 유조선 발주 통계는 뉴스토마토 8월 18일자 보도를, HD현대의 미국 조선소 인수 협상은 뉴시스 8월 21일자 보도를 각각 본문 대조로 인용했다. 각서의 제도적 배경인 번스·톨레프슨 수정법의 해외 건조 금지와 국가안보 예외 조항, 그리고 각서의 요건(신규 건설 또는 소유권·과반 지분, 최초 2척 한도)은 파이낸셜뉴스·문화일보·한국경제·서울경제 8월 14일자 보도로 교차 확인했다. 마스가 1,500억 달러 조선 협력 패키지와 상호관세 25%→15% 합의, 워싱턴 한미 조선협력센터 개소는 파이낸셜뉴스와 서울신문 7월 23일자 보도로 교차 확인했다. K9 시제 계약의 금액(1억 30만 달러, 옵션 포함 누적 2억 6,290만 달러)과 시제 6문·옵션 12문·약 4년의 성능평가, 안두릴-오시코시·라인메탈·BAE시스템스·레오나르도를 제친 단독 선정은 조세일보·한국일보 8월 19일자와 뉴스핌 8월 20일자 보도로 교차 확인했다. K9의 수출국 이력과 유럽 재무장 국면의 폴란드 도입은 언론 보도와 한화 측 발표에 공통으로 확인되는 범위만 정성적으로 서술하고 계약 금액·문수는 적지 않았다. HD현대 인수 후보지로 샌디에이고·텍사스 걸프 연안이 거론돼 온 사실은 해사신문·이투데이 보도를 근거로 했으며 인수 대상·가격은 미확정이므로 다루지 않았다. 지난주 주간 수치는 본 시리즈 8월 2주 리뷰를 기준으로 했다. 매체 간 수치가 상충한 항목은 어느 한쪽을 고르지 않고 제외하거나 그 사실을 밝혔다. 이 콘텐츠는 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않으며, 한 주의 조선·방산·기계 섹터를 이해하는 데 필요한 사실만 정리한 정보 제공 목적으로 제작됐다.

한눈에 정리

다음 편은 바이오·헬스케어입니다. 영상은 짧게, 홈페이지에선 천천히 — konnews.co.kr 에서 출처와 함께 읽어보세요. 구독·좋아요를 눌러두시면 다음 소식을 놓치지 않습니다.

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