[0824 오전] 목요일에 다 겹쳤다 — 엔비디아 920억 달러·금통위·잭슨홀, 슈퍼위크 개장

이번 주 목요일 단 하루에 엔비디아 실적, 한국은행 금리 결정, 잭슨홀 개막이 한꺼번에 겹친다. 금요일 뉴욕은 다우 +0.98% 반등으로 마쳤지만 3대 지수의 주간 성적은 모두 하락 — 슈퍼위크는 이 출발선에서 시작된다.

금요일 뉴욕 — 518포인트 반등, 그래도 주간은 졌다

지난 금요일(현지시간 8월 21일) 미국 증시는 반등으로 한 주를 닫았다. 다우존스는 517.80포인트(+0.98%) 오른 53,277.01, S&P500은 0.43% 오른 7,674.37, 나스닥은 0.43% 오른 26,180.45로 마감했다.

반등의 재료는 경제지표였다. 서비스와 제조를 합친 미국 복합 PMI가 4년여 만의 최고 확장으로 나왔다. PMI(구매관리자지수)는 기업의 구매 담당자들에게 "지난달보다 주문·생산이 늘었느냐"를 물어 만드는 지표로, 50을 넘으면 경기 확장, 밑돌면 위축을 뜻한다. 기업 현장에서 바로 올라오는 답이라 공식 통계보다 빠른 경기 온도계로 통하고, 그 온도계가 4년여 만의 최고치를 가리켰으니 "경기가 생각보다 튼튼하다"는 신호로 읽혀 주가를 밀어 올린 것이다.

그러나 주간 단위로 보면 이야기가 달라진다. 세 지수 모두 주간 하락이다. 한 주 전(8/14) 종가와 비교하면 S&P500은 7,785.76 → 7,674.37로 -1.4%, 나스닥은 26,729.16 → 26,180.45로 -2.1% 내렸고, 다우 역시 2주 연속 주간 하락을 기록했다(AP 집계). 금요일 하루의 반등보다 한 주의 손실이 컸다는 뜻인데, 그 원인은 금리에 있다.

30년물 5.31% — 이번 급등락의 진원지

주중 미 30년 만기 국채금리가 5.31%까지 올라 2007년 이후 최고를 기록했다. 국채금리가 주식시장을 흔드는 원리는 이렇다. 주식의 가치는 기업이 앞으로 벌어들일 이익을 현재 가치로 당겨와 매기는데, 이때 나누기(할인)에 쓰는 기준이 장기금리다. 금리가 오르면 같은 미래 이익도 현재 가치가 작아지고, 특히 이익의 대부분이 먼 미래에 있는 기술·성장주일수록 타격이 커진다. 지난주 나스닥이 다우보다 더 크게 흔들린 이유가 여기에 있다.

흐름을 멈춰 세운 것은 미 재무부의 국채 바이백 확대 발표였다. 바이백은 정부가 이미 발행한 국채를 시장에서 되사들여 물량 부담을 덜어주는 조치다. 재무부가 회당 매입 한도를 20억 달러에서 최소 40억 달러로 두 배 늘리겠다고 하자, 30년물 금리는 5.19%대로 내려왔다. 다만 실제 매입은 9월부터라 발표만으로 버티는 구간이며, 그 사이 금리는 경제지표 하나에도 방향을 바꿀 수 있다.

목요일 새벽 — 엔비디아 920억 달러 시험대

이번 주 첫 분수령은 엔비디아다. 미국 8월 26일(수) 장 마감 후, 한국시간 목요일 새벽에 2분기 실적이 나온다.

발표 전에 시장이 들고 있는 숫자는 두 가지다. 하나는 회사가 석 달 전 스스로 제시한 목표치인 가이던스 910억 달러(±2%). 다른 하나는 증권사 애널리스트들의 전망치를 평균 낸 컨센서스로, 매출 약 920억 달러(전년비 약 +80%), 주당순이익 2.08달러다. 실적 발표의 승부는 절대 숫자가 아니라 실제 발표치와 이 기대치의 간극에서 갈린다. 기대보다 좋으면 오르고, 기대만큼이면 본전이고, 조금이라도 못 미치면 "좋은 실적인데 주가는 급락"하는 일이 벌어진다. 시장은 이미 기대를 가격에 반영해 두었기 때문이다.

이 숫자가 한국 시장에 중요한 이유는 공급망에 있다. 엔비디아의 AI 가속기에는 삼성전자·SK하이닉스가 만드는 HBM(고대역폭 메모리)이 들어간다. 엔비디아의 데이터센터 매출이 곧 한국 반도체 HBM 수요의 최종 바로미터라는 뜻이다. 지난주 SK하이닉스의 40조 원 자사주 매입·소각 발표로 달아오른 반도체 랠리가 이어질지, 이 숫자가 정한다.

같은 날 오전 — 금통위, 인상 대 동결 정면 양분

같은 목요일 오전에는 한국은행 금융통화위원회(금통위)가 열린다. 금통위는 한국은행에서 기준금리를 정하는 회의체다. 기준금리는 한국은행이 시중은행과 거래할 때 적용하는 금리로, 여기서 출발해 예금·대출 금리, 채권 금리, 나아가 주식의 할인율까지 도미노처럼 번진다. 현재 기준금리는 2.75%다.

이번 회의는 전문가 전망부터 정면으로 갈렸다. 한국투자증권은 25bp 만장일치 인상을, 우리금융경영연구소는 인상 소수의견이 딸린 동결(이른바 매파적 동결)을 내다봤다. bp(베이시스포인트)는 0.01%포인트를 뜻하는 금리 단위로, 25bp 인상이면 2.75%에서 3.00%가 된다. '매파'는 물가를 잡기 위해 금리를 올리자는 쪽, '비둘기파'는 경기를 위해 내리자는 쪽을 가리키는 시장 은어다.

저울에 올라간 재료도 뚜렷하다. 지난주 사상 처음 2,000조 원을 넘긴 가계신용(가계가 진 빚의 총계)과 두 주째 오른 기름값이 인상 쪽 접시에, 급등락을 오간 증시와 환율 하락이 신중론 쪽 접시에 놓인다. 이번 회의에서는 성장률·물가 전망을 담은 수정 경제전망도 함께 나온다. 결과에 따라 은행주(대출금리와 예금금리의 차이인 예대마진), 성장주(할인율), 부동산(대출금리)이 한꺼번에 방향을 정한다.

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금요일 밤 — 워시의 첫 잭슨홀

목요일부터 사흘간 잭슨홀 심포지엄이 열린다. 하이라이트는 금요일 밤 11시(한국시간), 케빈 워시 연준 의장의 취임 후 첫 기조연설이다.

연준(Fed)은 미국의 중앙은행이고, FOMC는 연준에서 기준금리를 정하는 회의다(한국의 금통위에 해당). 다음 FOMC가 9월 15~16일이니, 이 연설은 그 3주 전에 나오는 마지막 대형 신호다. 지금 시장 전망은 이례적이다. 약해진 고용을 근거로 한 인하 전망과, 물가를 근거로 한 인상 전망이 동시에 살아 있어 방향 자체가 갈려 있다. 워시가 어느 쪽에 무게를 싣느냐에 따라 미국 장기금리와 달러가 움직이고, 그 흐름은 코스피에서 외국인이 주식을 사고파는 방향으로 이어진다.

기름은 94달러, 금은 사상 최고권, 원화는 강세

배경 변수들도 움직였다. 호르무즈 해협 위기가 이어지며 브렌트유는 배럴당 94달러 바로 아래까지 올라 2주 연속 주간 6% 안팎 상승했다. 호르무즈는 세계 원유 해상 수송의 요충지라, 이란이 봉쇄를 위협하는 것만으로 "기름이 못 나올 수 있다"는 공포가 유가에 얹힌다. 주말 사이에도 이란은 일부 선박만 골라 통과시키는 '선별 통항'을 이어가며 전면 봉쇄 위협을 반복했다.

금 현물은 온스당 4,590달러 안팎, 사상 최고권이다. 미국 국가부채 40조 달러 돌파와 달러 약세가 재료인데, 정부 빚이 불어나고 화폐 가치가 흔들릴수록 "찍어낼 수 없는 자산"인 금으로 돈이 피신하는 구조다.

반면 원·달러 환율은 금요일 6.1원 내린 1,386.5원으로 11개월 만의 최저를 기록했다. 환율이 내렸다는 것은 달러가 싸지고 원화 가치가 올랐다는 뜻(원화 강세)이다. 수출로 벌어들인 달러를 기업들이 원화로 바꾸면서 생긴 흐름인데, 외국인 투자자 입장에서는 원화 자산을 사두면 환차익까지 기대할 수 있어 한국 주식 매수 환경에 우호적이다. 다만 수출기업에는 부담이다. 같은 1달러를 벌어도 원화로 바꾸면 손에 쥐는 금액이 줄기 때문이다. 유가와 환율이 서로 다른 방향을 가리키는 한 주다.

오늘의 체크포인트

오늘 코스피는 금요일 뉴욕의 반등(+0.98%)을 들고 출발한다. 지난주 금요일 종가는 6,912.95(주간 -0.93%)였다. 확인할 것은 세 가지다. 첫째, 지난주 반등을 주도한 반도체 투톱(삼성전자·SK하이닉스)에 외국인 매수가 이어지는가. 둘째, 원·달러 환율이 1,380원대를 지키는가. 셋째, 목요일 트리플 이벤트를 앞두고 투자자들이 관망하며 거래대금이 얼마나 줄어드는가. 이번 주 결과는 매일 아침·저녁 이 자리에서 확인할 수 있다.

이 글의 수치와 출처

미국 지수는 AP통신·야후파이낸스·더스트리트(8/21) 세 매체 본문을 교차확인했고, 나스닥 상승폭은 매체 간 소수점 차이가 있어 지수·등락률 기준으로 적었다. 엔비디아 컨센서스는 야후파이낸스·인베스팅닷컴, 잭슨홀 일정·연설자는 캔자스시티 연은 공식 페이지와 테크타임스, 금통위 전망은 한국투자증권·우리금융경영연구소 보도(8/21), 유가·금은 CNN·포춘·USAGOLD, 환율은 아시아경제·KB국민은행 데일리로 각각 2곳 이상 대조했다. 9월 미국 금리의 인하·인상 확률 수치는 매체 간 상충해 싣지 않았고, 방향이 갈린다는 사실만 적었다. 유가·금의 정확한 마감가 틱 단위는 미확인이라 "안팎·바로 아래"로 표기했다. PMI·bp·매파 등 용어 해설은 일반적 정의를 기자가 풀어 쓴 것이다. 본 글은 투자 권유가 아닌 정보 제공 목적이다.

한눈에 정리

금요일의 반등을 들고 출발하는 코스피. 목요일, 엔비디아·금통위·잭슨홀의 답이 한꺼번에 나옵니다. 짧게 전한 내용은 홈페이지에서 출처와 함께 — www.konnews.co.kr 구독을 눌러두시면 놓치지 않습니다. 오늘 저녁 다시 뵙겠습니다.

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